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請教關於比率價差的問題....

Hello...Rick：

有個問題想跟你討論，就是奇狐選擇權版本中，將Call比率價差放在微幅看漲的策略，而將Put比率價差放在微幅看跌的策略中，但若以個人的角度來看，是否兩者對調比較適合(Call比率價差放在微幅看跌的策略；Put比率價差放在微幅看漲的策略)，因為在建部位時，若觀察其Delta值，Call比率價差(+1L-2H)的Delta必為負值，而Put比率價差(-2L+1H)的Delta必為正值，再加上時間因素(Theta)對這種比率價差而言，都算是有好處(Theta>0)，因此對調是否比較合理....


另外，在選擇權的交易策略頁面中，不論是Call比率價差或Put比率價差，其部位之Theta所顯現出來的值皆為負，這是否不正確呢？

煩請給予指教，謝謝!!

Keven...

welldone!

感謝凱文兄來函...解釋一下您的兩個問題

1.call 與 put 比例價差安排方式並無不妥:
在附圖上[call 比率價差] 請注意當下標的物(台當月]的位置是7870...他如果微幅上漲方能落在風險結構圖的 {獲利區域}...也就是theta正值區..若漲太多...權利金就會被(負DELTA)所掌控而產生虧損..
若您將其定義為微幅看跌...可以看到的是...theta正值並無法對整體權利金有著多少貢獻....總而言之..注意標的物當下價位..您就應該會了解ㄌ...再次提醒..選擇權權利金是多變量分析的東西...必須將各變數統合分析..

2.太好了~~您注意到了..這是一個軟體上的小BUG,右邊四個希臘字母的圖與數值正確無誤...而左方風險結構圖vega 與theta的數值要互換...(小BUG)...本來在1個月前就發現..打算在最近小改版再一併更新
...在之前幾次上課曾有提醒用戶...感謝指教..所以您把風險結構圖旁邊那四個希臘字母數值將vega與theta互換...對照右方四個希臘字母的圖與值..您應該就清楚了...謝謝指正

Rick兄：

謝謝你的回答，但Theta永遠都是正的不是嗎？那所謂落到theta正值區的意思是指？另外，我了解Rick兄的意思，但如果[call 比率價差]在台指期往下跌時，其payoff反而是獲利的，並不必等台指期往上緩漲不是嗎？








Keven....

...

這樣說好了..
這次請看前面附圖左邊風險結構圖的"當日損益"(紫色曲線)...然後接續看隨時間耗損後的三條綠色曲線...然後看紅藍結算折線..您可以發覺...惟有標的物微幅漲升..才會對"整體權利金"在隨時間流逝下產生正面的報酬 (白話來說: 就是往"水面上方"浮)...如果標的物往左(下跌)..對照紫曲線與紅藍結算折線..您可以看到反而是往下沉的...
紫色曲線就是整合所有希臘字母各變數後所導出之"當日"權利金...
綠曲線到紅藍結算折線在call比率價差這個圖例您可以看到往右與往左是有不同的結果的...(註:往左那個下沉區又稱為"風險逆轉區")

我大概了解你的意思了，Rick兄，謝啦!!