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選擇權內含價值和時間價值。

2009/11/19 以CALL7600 當下最新權利金247點， 當下台當月最新價7700點 為例：



CALL當下馬上履約的價值 = 內含價值 = MAX( (台當月收盤價 - 履約價) , 0 ) → 只有在價內的CALL才有內含價值




CALL權利金 = 內含價值 + 時間價值



247 =100 + 147


100 ( 當下馬上就履約的價值，能馬上入袋為安的部份，和台當月收盤價7700連動)


147 (還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 147 點，賭指數會漲到 7847= 147+連動台當月收盤價7700)

147 (當下馬上就履約 歸零膏的部份)



CALL權利金 - 內含價值 = 時間價值(期望值)

CALL權利金 - (台當月收盤價 - 履約價) = 期望值 (時間價值)




247 - 100 = 147


247 - (7700 - 7600) = 147


247 - 7700 + 7600 = 147



247 + 7600 = 147 + 7700 = 7847

價內C7600 (還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 147 點，賭指數會漲到 7847= 147+台當月收盤價7700連動)

2009/11/19 以PUT7800 當下最新權利金245點， 當下台當月最新價7700點 為例：



PUT當下馬上履約的價值 = 內含價值 = MAX( (履約價 - 台當月收盤價) , 0 ) → 只有在價內的PUT才有內含價值




PUT權利金 = 內含價值 + 時間價值



245 =100 + 145


100 ( 當下馬上就履約的價值，能馬上入袋為安的部份，和台當月收盤價7700連動)


145 (還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 145 點，賭指數會跌到 7555= 連動台當月收盤價7700 - 145)

145 (當下馬上就履約 歸零膏的部份)



PUT權利金 - 內含價值 = 時間價值(期望值)

PUT權利金 - (履約價 - 台當月收盤價) = 期望值 (時間價值)




245 - 100 = 145


245 - (7800 - 7700) = 145


245 - 7800 + 7700 = 145


7700 - 145 = 7800 - 245



7800 - 245 = 7700 - 145 = 7555

價內P7800(還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 145 點，賭指數會跌到 7555= 台當月收盤價7700連動 - 145)

內含價值和時間價值：其實也不是很複雜，只是在講

如果(現在)(當下)(馬上)(舜間)就執行履約到期，以此為依據，把權利金分成兩部份來看而己



1. 離到期日越近，當然大家就只願意出較低的機率期望值(時間價值)(當下馬上就履約 歸零膏的部份)
，來賭可能性


2. 越接近價平時，當然大家願意出較高的機率期望值(時間價值)(當下馬上就履約 歸零膏的部份)
，來賭可能性





故可用時間價值作：

a. CALL→ 和 ←PUT 的時間價值比貴分析

b. 不同CALL→ 和 ←CALL 的時間價值比貴分析

c. 不同PUT→ 和 ←PUT 的時間價值比貴分析

d. 相同CALL的今天和昨天時間價值流失分析

e. 相同PUT的今天和昨天 時間價值流失分析



台當月當下7700點，此後台當月平均每天要漲(對C而言)或要跌幾點(對P而言)，你才會不賺不賠




價外CALL在五分線可畫出一條曲線公式=( ( 價外履約價 + 當下時間價值) - 台當月收盤價 )/當下剩餘到期自然日



價內價平CALL在五分線可畫出一條曲線公式= 當下時間價值/當下剩餘到期自然日




價內CALL7600 時間價值：

147 (還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 147 點，賭指數會漲到 7847= 連動台當月收盤價7700 + 147)



----------------------------------------------------------------------



價外PUT在五分線可畫出一條曲線公式=( 台當月收盤價 - (價外履約價 - 當下時間價值) )/當下剩餘到期自然日




價內價平PUT在五分線可畫出一條曲線公式= 當下時間價值/當下剩餘到期自然日



價內PUT7800時間價值：

145 (還有27天到期，和到期日連動，期望願意花 145 點，賭指數會跌到 7555= 連動台當月收盤價7700 - 145)




2009/11/19 台當月最後成交價7700點

2009/11/24台當月最後成交價剛好也是7700點


也可以這樣看：



下圖右邊PUT內含價值 500、400、300、200、100 代入下列算式就可得出



CALL 期望值序列：期望再漲幾點不賺不賠


525.5 = 500 + 25.5

439.5 = 400 + 39.5

359.0 = 300 + 59.0

288.0 = 200 + 88.0

224.0 = 100 + 124

171

126

91

66

42

30




下圖左邊CALL內含價值 100、200、300、400、500 代入下列算式就可得出



PUT 期望值序列：期望再跌幾點不賺不賠


45

39

59

87

125

169

228 = 100 + 128

291 = 200 + 91.0

365 = 300 + 65.0

446 = 400 + 46.0

531 = 500 + 31.0